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上海证券刘亦千:组合债基金或将推出 需特别重视3点
2019-05-30 22:23:13

来历:上海证券基金研究中心

作者:刘亦千、谢忆

关于组合债基金适用摊余成本法的考虑

近期媒体发表,商场上又一立异型基金——组合债基金或将推出,该类型基金融合定开债基和ETF的特色,兼具定时敞开、可上市买卖、可什物申赎三大特色。假如媒体发表信息事实,咱们估计组合债基金有望成为商场另一抢手类型,也将成为组织出资者与个人出资者进行财物办理的新利器。此类产品的推出需求相关产品规划要素配套,本陈述对此做出探求。

摊余成本法因可供给滑润的净值曲线而备受出资者和基金办理人喜爱;但摊余成本法上海证券刘亦千:组合债基金或将推出 需特别重视3点估值简单诱发刚性兑付预期,以及简单继续堆集危险,然后带来系统性危险危险,备受办理层和监管当局警觉。在《资管新规》金融产品“去刚兑、转净值型”的趋势下,适用摊余成本法估值的组合债基金的推出,隐含商场多方的归纳权衡:

其一,海内外监管结构仍给予摊余成本法运用空间,组合债基金如选用定时敞开买卖方法,叠加持有至到期战略,契合国内外关于运用摊余成本法计量的基本上海证券刘亦千:组合债基金或将推出 需特别重视3点要求,仍在现有准则结构之内。

其二,现在货币基金发行批阅暂缓,短期理财基金面对整改,此布景下,组合债基金能必定程度缓解过渡期内产品窘境,或成为办理层认可的一大理由。

其三,从基金营销视点看,运用摊余成本法可以供给滑润的净值曲线,这将极大改进出资者的出资体会,吸金才能值得等待。此外,这类产品关于组织出资者有着滑润财报的明显优势,或成为组织委外定制的新热门。

运用摊余成本法估值的基金净值曲线高度滑润,但无法逃避持有券种自身的动摇。依据组合债基金共同的运作方法和投向,在产品规划之初以下几点需求办理人特别重视:

1)组合债基金的关闭期设定,依据出资标的特征主张产品关闭期在三年及以上,逃避期限错配带来的危险危险,并消除出资者刚兑预期。

2)基金估值纠偏和信息发表,参阅货币基金上海证券刘亦千:组合债基金或将推出 需特别重视3点方法运用市值法对摊余成本法下的净值进行纠偏,至少应建立市值法估值的净值信息发表准则,以消除信息不对称给弱势出资者带来的损伤。

3)警觉出资会集危险,严格控制低流动性证券的持有份额及单一证券出资上限,防止个券危险露出带来的净值违背危险。

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